Нижний Новгород
16 августа
USD ЦБ
61,37 +0,48
EUR ЦБ
62,51 -0,03
Нефть
94,50 +0,21
Золото ЦБ
3 536,25 +18,39
18+

Боль инвесторов: как часто дивиденды отменяют и на что это влияет

Инвестиции
Эксклюзив BankNN
12.07.2022
0
138
Эксклюзив BankNN

Компания «Газпром» в конце мая объявила рекомендацию выплатить дивиденды по итогам 2021 года. Выплата должна была стать рекордной, что сулило акциям газового гиганта доходность порядка 17%. Однако 30 июня акционеры проголосовали против рекомендации, то есть дивиденды были отменены. Это событие, последствия которого для фондового рынка страны пока сложно оценить. Были ли подобные ситуации ранее и как к ним относиться, разбираемся вместе с BankNN.

Боль инвесторов: как часто дивиденды отменяют и на что это влияет
Фото: freepik

«Газпром» и отмена рекордных дивидендов

«Газпром» впервые с 1998 года не утвердил дивиденды. Выплата по итогам 2021 года могла стать рекордной, превысив 1,24 трлн рублей. Однако сопоставимая сумма отправится в государственный бюджет в связи с повышением налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для газового гиганта.

Котировки акций компании в моменте падали на треть, уйдя с 297 до 200 рублей за бумагу. Это могло быть связано с тем, что современный российский рынок не обладает той ликвидностью, которая была у него до февраля текущего года. Поэтому падение значительно превысило сумму дивидендов в 52 рубля на бумагу.

Случай «Газпрома» не единичный в 2022 году

В текущем году на фоне неопределенности и кризисных явлений многие компании не утвердили дивиденды. Но процесс такого отказа был разным: банки сразу заявляли о сомнениях по выплате, а Минфин в итоге дал рекомендацию не платить.

Относительно неожиданным был отказ «Россетей» и ФСК ЕЭС от выплаты, но в этих компаниях новость была озвучена уже по итогам заседаний совета директоров, то есть предварительных рекомендаций не давалось.

Дочерняя компания «Газпрома» ПАО «ТГК-1» также отказалась от выплат, хотя рекомендация к выплате была озвучена менеджментом. А вот еще одна «дочка» «Газпрома»  компания ПАО «ОГК-2»  напротив, рекомендацию подтвердила, а доходность акций компании была порядка 15%.

Боль инвесторов: как часто дивиденды отменяют и на что это влияет
Фото: Pixabay.com

Еще одним разочарованием инвесторов стал отказ от выплаты дивидендов в размере объявленной рекомендации в 390 рублей по итогам 4 квартала 2021 года от «Фосагро». При этом компания рассмотрит вопрос о выплате уже за 1 квартал 2022 года на 4 августа.

Пример из прошлого

Приведем в пример еще один интересный случай. В мае 2018 года совет директоров одной из региональных дочерних компаний «Россетей» рекомендовала выплатить дивиденды на привилегированные акции.

Но не в 10% прибыли по Уставу, а ниже. Это решение спровоцировало падение привилегированных акций другой компании  «Ленэнерго»  порядка 15%, что для времен четырехлетней давности было просто обвалом.

Дело в том, что «Ленэнерго» также является дочерней компанией «Россетей», а выплата дивидендов регламентируется Уставом. Принятие решения, отличного от того, что закреплено в этом документе, по одной компании, спровоцировало распродажу и в другой.

Самое интересное, что спустя время было заявлено об ошибке, а дивиденды объявили уже в соответствии с уставом. Затем то же самое было сделано и менеджментом «Ленэнерго». В итоге котировки акций медленно, но восстановились.

Однако такой обвал явно не прошел незамеченным для инвесторов, особенно тех, кто имел позиции с кредитным плечом.

Фактор дивидендов  двигатель российского рынка акций

Рассмотренные события говорят об очень высокой значимости дивидендов для российских инвесторов. В 2022 году львиную долю ликвидности на фондовом рынке формируют физические лица, которым важны дивиденды. Судя по текущим реалиям, эти выплаты будут в почете у инвесторов и в дальнейшей перспективе.

Главной проблемой решения о невыплате после внесения рекомендации собранию акционеров стало распространение пессимизма инвесторов на другие бумаги. И частично эти настроения оправдались, так как после «Газпрома» последовали и другие отказы  примеры «ТГК-1» и «Фосагро» тому подтверждение.

В целом сохранение денег в компаниях в текущих условиях  вполне разумная мера. Однако появление рекомендаций о выплате и дальнейший отказ  это негативные события для рынка, так как ранее подобных случаев было очень мало.

Боль инвесторов: как часто дивиденды отменяют и на что это влияет
Фото: Pixabay

Предложения менеджмента практически всегда воспринимались рынком, как согласованное решение, которое акционеры обязательно поддержат. Ситуация стала заметно меняться в 2022 году.

Конечно, можно найти логику таких отказов в высокой доле акционеров из недружественных стран. Условия в текущем году реально отличаются от предыдущих лет и кризисов, поэтому есть надежда, что со временем ситуация в мире стабилизируется, как и соблюдение дивидендной политики российскими эмитентами. Только регулярная невыплата  это тоже стабильность. К какой мы придем  покажет время.