Банк России может перейти к заметному снижению ключевой ставки в 2026 году, чтобы перезапустить замедлившуюся экономику. Главный экономист «ПФ-Капитал» Евгений Надоршин предполагает, что к концу 2026 года ставка теоретически может опуститься до 7% годовых, а затем уже в 2027 году вернуться к двузначным уровням — около 10% и выше, поскольку структурные риски российской экономики сохраняются, и долго жить «с дешевыми деньгами» она, по его мнению, не сможет. Мнение эксперта публикует .
На ближайшем заседании 19 декабря, считает экономист, оснований для агрессивного снижения ставки нет. Напротив, рост кредитования осенью, ускорение потребительских расходов, высокие темпы роста цен в сегменте услуг и эффект от подорожания электроники (в том числе из-за резкого удорожания памяти и импортной техники) выглядят как признаки возможного перегрева. На этом фоне замедление инфляции в ноябре и начале декабря он связывает в том числе с разовыми и административными факторами и полагает, что оно не дает регулятору «надежного сигнала» к скорому смягчению политики.
По оценке Надоршина, рубль в 2025–2026 годах склонен к ослаблению на фоне ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры и снижения экспортных доходов: курс доллара, по его словам, способен превысить 90 рублей к концу 2025 года и при активной игре спекулянтов подойти к 100 рублям за доллар. На потребительском рынке он ожидает дальнейшего удорожания автомобилей из-за утильсбора, возможную коррекцию цен на первичное жилье после «пузыря» льготной ипотеки и сохранение привлекательности консервативных инструментов — депозитов, фондов денежного рынка и облигаций с плавающим купоном. Все это — экспертная интерпретация текущих тенденций, а не гарантированный сценарий развития событий.
Ранее мы сообщали, что большинство крупных российских банков не планируют снижать ставки по ипотеке как минимум до ближайшего заседания совета директоров Банка России по ключевой ставке. Они отмечают, что возможности для удешевления жилищных кредитов сейчас ограничены высокой стоимостью привлеченных ресурсов и неопределенностью дальнейшей политики регулятора.
