Давление на рубль будет продолжаться

Российские монетарные власти отдают приоритет поддержке денежного рынка, а не поддержанию курса рубля. Регуляторы пока не собираются напрямую противодействовать общемировым тенденциям рынка, корректируя курс лишь в рамках бивалютного коридора. Единственное, что допускается, - некоторая поддержка, ограничивающая резкое падение его стоимости, пусть при этом и приходится расходовать золотовалютные резервы.

Меры, предпринятые в последнее время Банком России, оказали благотворное влияние на рынок, признают авторы обзора. В частности, они привели к снижению среднедневных межбанковских ставок до уровня 6-8%, к сокращению объемов средств, привлекаемых по операциям прямого РЕПО с ЦБ, а главное - к расширению круга банков, обладающих достаточной ликвидностью, как минимум, на осуществление своих текущих операций. Однако, предоставив рынку ликвидность, ЦБ столкнулся с новыми проблемами, напоминают авторы обзора. Банки вместо того, чтобы поддерживать кредитование реального сектора нашли куда более удобный инструмент инвестирования - покупку долларов. В то же время, спрос на доллары настолько высок, что для предотвращения резкого падения рублевого курса, регулятор вынужден практически ежедневно осуществлять интервенции на валютном рынке. При этом ситуация выглядит довольно абсурдно, ЦБ предоставляет банкам ликвидность и тут же изымает ее, теряя при этом существенную долю международных резервов - в среднем до 3% еженедельно. Между тем, отрицательная динамика золотовалютных запасов указывается как одна из причин пересмотра прогноза суверенного рейтинга РФ со стороны S&P.

В этой ситуации регулятор для изменения тренда мог бы достаточно жестко ограничить объемы предоставляемых ресурсов. Это вынудило бы участников закрывать валютные позиции, что привело бы к укреплению рубля и позволило ЦБ пополнить международные резервы. Однако регулятор в этой ситуации поступает с точностью "до наоборот", проведя два беззалоговых аукциона совокупным объемом 300 млрд руб. и на сутки увеличив лимиты по операциям валютный своп с 10 до 150 млрд руб., отмечают аналитики НОМОС-БАНКа. Минфин также не остался в стороне, назначив на среду собственный аукцион на 100 млрд руб.

В этой ситуации давление на рубль будет продолжаться, пока сохраняется понижательная динамика в паре евро/доллар или до тех пор, пока ЦБ не решит сменить первоочередность стоящих перед ним задач.

Finam.ru