Фото: pixabay.com
Первый квартал года ПАО «НК «Роснефть» завершило с убытком. Падение курса рубля не компенсировало снижения нефтяных цен, а, напротив, привело к переоценке долгов компании, 60% которых номинировано в долларах США. Новая сделка ОПЕК+ поднимает цену нефти и российскую валюту, но ценой существенного снижения нефтедобычи.
«Роснефть» — крупнейшая нефтяная компания России. Ее доказанные запасы составляют 42 млрд б. н. э. Контролирует около 40% добычи нефти в России и обеспечивает 56,6% российского нефтяного экспорта. Новое соглашение с ОПЕК диктует снижение добычи сырой нефти для восстановления баланса на рынке, нарушенного эпидемическим кризисом. По итогам 2020 года ожидаем снижения добычи «Роснефтью» жидких углеводородов в пределах 10–12%.
По новой дивидендной политике не менее 50% чистой прибыли по МСФО идет на дивиденды, которые платятся дважды в год. Итоговые дивиденды за прошлый год еще поддерживают акции «Роснефти», но время до закрытия реестра уже истекает.
Для снижения санкционного риска «Роснефти» удалось выгодно обменять с российским государством «токсичные» активы в Венесуэле на 9,6% собственных акций.
Кроме санкций, основными рисками для акций остаются избыток нефти на рынке, большие запасы и вероятность второй волны эпидемии.
Снизив оценку компании, мы сохраняем рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям.
