Российский рынок капитала сталкивается не с временными, а с глубинными ограничениями. Об этом заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина на Биржевом форуме, пишет .
По ее оценке, уровень ключевой ставки влияет на инвестиционную активность, однако не является определяющим фактором. Даже в период относительно низкой ставки (около 7,5%) и роста корпоративной прибыли в 2023–2024 годах рынок не показал ожидаемого развития: число IPO увеличивалось, но объемы размещений оставались ограниченными.
Главной системной проблемой, по словам главы регулятора, остается недостаточная защита инвестиций. Инвесторы, особенно крупные, предпочитают прямые вложения, поскольку они дают контроль над бизнесом и лучшую управляемость рисков. В то время как публичный рынок пока не обеспечивает сопоставимого уровня уверенности.
Среди ключевых требований к развитию рынка Набиуллина назвала обеспечение гарантии прав акционеров на участие в прибыли, прозрачную и предсказуемую дивидендную политику и возможность выхода из инвестиций по справедливой цене.
Дополнительным сдерживающим фактором по ее мнению выступают программы льготного кредитования. По оценкам ЦБ, они вытесняют рыночные механизмы привлечения капитала, снижая стимулы компаний выходить на биржу.
Отдельное внимание Набиуллина уделила роли институциональных инвесторов. Они пока не смогли в полной мере заменить иностранный капитал и зачастую занимают пассивную позицию, избегая активного участия в корпоративном управлении.
В ответ на эти вызовы Банк России разрабатывает кодекс ответственного инвестора, который должен стимулировать более активное участие институциональных игроков — в том числе в вопросах назначения независимых директоров и формирования дивидендной политики.
Ранее мы сообщали, что Банк России и Минфин с 2022 года смогли разблокировать активы российских инвесторов на сумму 5,3 трлн рублей. Только за 2025 год инвесторам удалось вернуть более 400 млрд рублей ранее замороженных средств. Параллельно власти перевели в российскую юрисдикцию активы и выплаты по ним на 6,7 трлн рублей, снизив санкционные риски.
