Мировые рынки
Протокол FOMC: пауза может затянуться
Основным событием вчерашнего дня стала публикация стенограммы с последнего заседания FOMC, из которой следует, что большинство членов комитета высказались в пользу сохранения выжидательной позиции в отношении монетарной политики (после произведенного снижения ключевой ставки в октябре) до тех пор, пока не поступит информация, которая значительно повлияет на их экономические прогнозы. Между тем, участники рынка по-прежнему видят основные риски для экономики США в замедлении глобальной экономики и в международных торговых конфликтах. Отсюда можно сделать вывод о том, что FOMC решил взять паузу в снижении ключевой ставки, которая может продлиться дольше, чем одно заседание. Пока изменившаяся риторика ФРС вместе с отсутствием продвижения в разрешении торгового конфликта между США и Китаем (подписание 1-й фазы может быть отложено до следующего года) привела лишь к остановке роста индекса американских акций (вблизи максимума по S&P) и к некоторому снижению доходностей UST (с прошлой недели на 15 б.п. до YTM 1,75% по 10-летним бумагам). По-видимому, прирост активов на балансе ФРС (+291 млрд долл. с начала сентября), а также большой объем выкупа акций/выплаты дивидендов эмитентами позволяют финансовому рынку игнорировать большую часть негатива: с ликвидностью, поступающей от ФРС, рынки вновь переключились в состояние «один шаг назад, два шага вперед», сделав рабочей стратегию легких денег «buy the dips».
Рынок ОФЗ
Нашелся свой покупатель
Спрос на вчерашнем аукционе на ОФЗ с плавающей ставкой купона (61 млрд руб.) превзошел наши ожидания, также как и на размещении инфляционных ОФЗ неделей ранее (83 млрд руб.). Учитывая отсутствие инвестиционной привлекательности у ОФЗ 24020 (обусловленное дисконтом к ставке RUONIA при наличии госбумаг в обращении, имеющих премию к ней), можно сделать вывод о том, что бумаги разошлись среди узкого круга (скорее всего, локальных) инвесторов.
