Стабильный денежный рынок поддерживает котировки облигаций

Некоторые признаки ухудшения настроений инвесторов на глобальных финансовых рынках на этой неделе несильно влияли на динамику корпоративного сектора, где цены качественных бумаг оставались на месте или росли.

Новости о покупке Системой акций компаний Баштэка не удалось сразу изменить отношение инвесторов к кредитному качеству компании. А вот негативный прогноз по рейтингам сразу от двух рейтинговых агентств (S&P, Fitch), похоже, все же заставил держателей сомневаться, в результате чего котировки рублевого бонда потеряла целую фигуру, а доходность достигла 19%.

Мы по-прежнему считаем, что кредитное качество Системы не должно пострадать в результате заключения сделки, а в долгосрочной перспективе должно выиграть. Ложку дегтя добавляет ощущение, что нам неизвестны подводные камни этой сделки – выполнение каких-либо дополнительных обязательств или условий, которые Система берет на себя перед ВТБ.

Кривая облигаций Москвы корректировалась на фоне результатов размещения нового выпуска (см. ниже). Неудивительно, что инвесторы избавлялись от бумаг Москва-45, Москва-46, Москва-50, доходность которых явно не соответствует новым ориентирам по Москве.

Вчера с офертами успешно справились Метрострой и АльфаФинанс, а на сегодня запланированы оферты сразу по 7 выпускам: АСПЭК, БРС-7, Барклайс Бaнк, НКНХ-4, МДМ-Банк-3, Севкабель- 3, ЭГИДА.

Техническим фактором, поддерживающим котировки рублевых облигаций, остается стабилизировавшийся денежный рынок и ожидания снижения ставок Банком России. В этой связи резко снизился интерес к инструментам ЕБРР, ставка которых привязана к ставке 3-месячному Mosprime, которая с начала марта снизилась с 23% до 17%.

Анастасия Михарская