Спрос только на короткие качественные бонды

За исключением короткого участка кривой ОФЗ, который вчера вырос на небольших оборотах, цены рублевых бондов продолжили движение вниз. Повышенная активность на внутреннем рынке – участники наторговали корпоративными бумагами на 10 млрд руб. – отчасти объясняется пройденными офертами. Эмитенты в общей сложности выкупили с рынка облигаций на сумму 3.5 млрд руб. ФК Еврокоммерц не прошла оферту по 3-му выпуску.

Похоже, что поступающая понемногу на рынок ликвидность размещается в коротких, но при этом доходных бондах – вчера покупки были сконцентрированы в основном в облигациях со сроком обращения до полугода. Более короткие выпуски первого эшелона уже достигли минимальных уровней доходности – взять, например, РЖД-05, который гасится 22 января и предлагает доходность всего в 7%. Хорошим спросом (и не зря) второй день пользуется выпуск ТГК-10 об2, который дает эффективную доходность в 23% к оферте в феврале 2009г. Напомним, что стратегическим инвестором в компании является Fortum (A-/ A2/A+). Bid/ask спрэды в субфедеральном секторе также выглядят удручающе – даже в ранее наиболее ликвидных бумагах спрэды достигают 5-10 процентных пункта.

Заметное оживление вчера наблюдалось в выпусках компаний, аффилированных с Промсвязьбанком: АИФ-МедиаПресса и КриогенФ1. Вообще, сделки в третьем эшелоне сложно связывать с какой-либо рыночной тенденцией, скорее мы готовы отнести их к выкупу бумаг эмитентами или аффилированными структурами.

Анастасия Михарская