Снова о разнице рублевых ставок

Центральный Банк продолжает постепенно ослаблять курс рубля. Сегодня курс рубля к бивалютной корзине ослаблен еще на 50 копеек до уровня 36.80 рублей за единицу корзины. Это уже четвертый шаг ЦБ в этом году. С начала года рубль потерял к двум основным валютам 5.7% или около 2.0 рублей.

Продолжение ослабления рубля останавливает любое желание инвесторов покупать рублевые облигации. По крайней мере, это останавливает желание покупать облигации с доходностью до 20-30% годовых.

Впрочем, доходности некоторых рублевых облигаций уже представляют для них «теоретический» интерес. Например, теоретическая кривая облигаций нефинансового сектора эмитентов с рейтингом «BB», рассчитанная исходя оценок индексов BMBI, пересекается с кривой NDF на сроке более 4-х лет. Другое дело, что облигаций такой длины с рейтингом категории «BB» сегодня нет. Дюрация этого индекса составляет чуть более 0.5 года, где рублевые ставки NDF достигают 40% годовых.

Егор Федоров