Полный штиль

В пятницу «ветер» корпоративных новостей равно как и торговых намерений инвесторов стих настолько, что если бы не разовая сделка в облигациях ХКФБ-3 на сумму почти 1.5 млрд руб в режиме переговорных сделок с пометкой «купля», то писать было бы и вовсе не о чем. Без учета этой транзакции совокупный оборот в секции рублевых облигаций не дотянул и до 2 млрд руб.

В отношении активности в ХКФБ-3 можно сказать, что носит она явно технический характер пока не совсем понятной для нас природы. Этот оборот можно было бы принять за отсроченное исполнение оферты, которая приходилась на 23 марта 2009 г. и прошла с крайне низким соотношением «выкуп к сумме номинала», но в таком случае мы ожидали бы увидеть как минимум несколько сделок.

Пальму первенства по ликвидности среди облигаций вот уже продолжительное время держат облигации Системы и Москвы. Пятница не стала исключением: в облигациях Система прошло 45 сделок на сумму 686 млн руб (лидер по оборотам), второе и третье места достались выпускам Москва-58 (262 млн руб) и Москва-59 (196 млн руб) соответственно. Характерно, что в ходе дня котировки практически не изменились. Доходность Система-1 составляет почти 19% к оферте в марте 2010 г. – повторимся, неплохое, на наш взгляд соотношение «доходность/дюрация/кредитный риск». Годовой риск Москвы оценивается рынком в 14.2% годовых, двухлетний – на 215 б.п. выше.

На оживлении новостного фона вокруг ГАЗа, в том числе и в части начавшейся реструктуризации, котировки его дефолтных облигаций обосновались в зоне примерно 40% от номинала.

Леонид Игнатьев