Вчера Банк России опубликовал дополнительный список предприятий, кредиты и векселя которых, будут приниматься в качестве залога для кредитов ЦБ.
Правила предоставления таких кредитов регулируются положением Банка России №312-П. Кредиты ЦБ привлекаются сроком до 90 и 180 дней по ставке 12.0 и 12.5% годовых соответственно.
Новый список расширен на 116 новых имен. Чуть ли не половина из компаний этого списка представляют собой эмитентов 2-го - третьего эшелонов на внутреннем долговом рынке. Ниже в таблице мы выделили эмитентов, облигации которых еще обращаются на рынке.
Расширение списка поможет разморозить кредитный рынок и снизить риски рефинансирования предприятий, включенных в него. Это очень важное событие для предприятий – эмитентов рублевых облигаций, включенных в новый список
Ранее (9.10.2008 г. и 25.12.2008 г.) в список ЦБ были включены 53 предприятия, куда также вошли эмитенты долгового рынка, но в основном первого и второго эшелонов (см. ниже). Большая часть рублевых облигаций этих эмитентов уже была включена в ломбардный список, поэтому мы не обращали на него особого внимания. Кроме того, в конце 2008 г. происходил процесс активной девальвации рубля, который снижал интерес к рублевым облигациям вообще.
Процесс получения финансирования ЦБ под залог, как правило, не афишируется самими банками. За всю историю существования этого инструмента нам известно о первой сделке ВТБ на 6.9 млрд. руб., двух-трех небольших банковских кредитах, а также кредите ВТБ на сумму 30 млрд. руб. под залог векселей Роснефти в середине декабря 2008 г.
Тем не менее, объем объявленных сделок не идет ни в какое сравнение со статистикой ЦБ. Так, по официальным данным объем выданных кредитов под залог нерыночных активов вырос с сентября 2008 г. по настоящее время в девять (!) раз до 450 млрд. руб. Эта цифра, например, уже превышает объем средств, выдаваемый ЦБ в рамках операций прямого РЕПО, но пока в 4.5 раза меньше объема средств, выданных в рамках беззалоговых аукционов.
Более того, акция ЦБ дополняет вчерашние слова первого зампреда ЦБ Улюкаева в интервью REUTERS, о том, что ЦБ будет снижать объем рефинансирования по беззалоговым аукционам и «либерализовать» кредиты под залог активов, т.к. «за каждым рублем рефинансирования стоит реальная кредитная работа банка».
Мы считаем появление расширенного списка ЦБ ОЧЕНЬ хорошей новостью для эмитентов, включенных в список и владельцев облигаций. На наш взгляд, это значительно снижает риск рефинансирования компаний. Более того, наличие в новом списке уже «отличившихся» на долговом рынке Группы ГАЗ или РСК «Миг» внушает нам надежду и в отношении долгов этих эмитентов.
Выпустить векселя и подготовить документацию в ЦБ гораздо легче и быстрее, чем проводить аналогичные операции с облигациями и ждать включения новых выпусков в ломбардный список ЦБ.
Тем не менее, оптимизм от решения ЦБ для владельцев должен уравновешиваться рядом следующих факторов:
1) Ассиметричность информации. Получение рефинансирования под залог векселей - процесс закрытый для большинства участников рынка.
2) Подготовка документации все же занимает определенное время.
3) Размер дисконтов и оценка залога зависит от ЦБ
4) Конечное решение о выдаче залога принимает ЦБ
5) Получение финансирования в ЦБ под залог векселей еще не снимает риск дефолта или неисполнения обязательств со стороны компании, включенной в список, а значит - банки будут по-прежнему нести риски и будут осторожны с выбором компании и объема рефинансирования.
Егор Федоров
Подарок от ЦБ: список предприятий для правила 312-П вырос на 116 имен
ProБизнес
Стабильность и рост: инвестиции в ретейлProБизнес
Новый уровень доходности ваших сбережений во ВладбизнесбанкеProБизнес
Беспредельный рост: прогнозы аналитиков относительно уровня ключевой ставки в 2025 году
Эксклюзив BankNN
Лайфхаки
Мой «чужой» долг: что делать с кредитом, который оформили мошенники без вашего ведома
Эксклюзив BankNN
Лайфхаки
Кредит для мошенников: кто должен выплачивать кредит, если он оформлен под влиянием аферистов?
Эксклюзив BankNN
Инвестиции
Адаптация российского инвестора: как изменились стратегии в условиях санкцийProБизнес
Сохранить нельзя повысить: аналитики оценили возможность повышения ключевой ставки ЦБ
Эксклюзив BankNN
ProБизнес
Жизнь с высоким «ключом»: банки рассказали о мерах поддержки МСП в Нижнем НовгородеЛайфхаки
Сколько стоит собрать ребенка в школу в 2024 годуProБизнес
Кредитуйте бизнес с выгодой и снижайте стоимость обслуживания расчетного счета