Стимулирующие меры, предпринимаемые ЕЦБ для поддержания "на плаву" проблемных экономик ЕС, по сути, исчерпаны, считают аналитики Базельского банка международных расчетов (BIS). В опубликованном на днях отчете они называют нынешнюю денежно-кредитную политику ЕЦБ отсрочкой решения фундаментальных проблем и причиной вероятных в ближайшем будущем экономических дисбалансов.
Последними на сегодняшний день решениями Европейского Центробанка были расширение списка активов, которые можно использовать в качестве залога для участия в операциях ЕЦБ на открытом рынке, и снижение требований к кредитному рейтингу заемщиков. Таким образом, сейчас ЕЦБ может предоставлять займы под ипотечные и обеспеченные активами ценные бумаги, гарантиями по которым являются платежи по действующим потребительским и ипотечным кредитам. В ЕЦБ уверены, что такие меры наряду с аукционами по предоставлению ликвидности помогут проблемным европейским банкам, прежде всего, испанским, кредитовать население и реальный сектор.
Однако это мнение не разделяет исполнительный директор BIS Хеме Каруан: "то, что правительства полагаются только на действия центральных банков и избегают активных мер по другим направлениям, в том числе коррекции банковских балансов, в конечном итоге приведет к потере макроэкономической и финансовой стабильности". Он также обращает внимание на риски, связанные с приобретением на вторичном рынке долгосрочных облигаций, выпущенных правительствами не только европейских стран. Прежде всего, считает глава BIS, приоритет на мерах денежно-кредитной политики сказывается на задержках с внедрением необходимых налоговых реформ, а низкие процентные ставки подталкивают финансовые институты к проведению все более рискованных операций. Вдобавок к этому, сложность обратного "затягивания" курса угрожает потенциальными "кредитными пузырями", отсутствие должной "санации" денежной массы – существенным ростом инфляции.
Авторов отчета BIS особенно настораживает то, что, согласно всем показателям, мировая банковская система снова возвращается к преимущественно спекулятивным источникам получения дохода, как это было до кризиса 2008 года. Уйти от неблагоприятного сценария развития ситуации, по мнению экспертов, можно, если правительства "проблемных" стран будут действовать активнее, а Китай и Германия перестанут полагаться на экспорт и начнут наращивать внутреннее потребление. Действенной антикризисной мерой мог бы стать "банковский союз" на базе валютного блока, который смог бы "разорвать губительную взаимосвязь между состоянием коммерческих банков и бюджетами стран, которая значительно усугубляет кризис и приводит к оттоку капитала из стран, испытывающих трудности", - считают в BIS.
Источник:
