ЦБ допустил ослабление рубля к корзине на 1.0%

Сегодня курс рубля к бивалютной корзине снизился до 30.7 рублей по сравнению с 30.4 рублей накануне. Это ключевое событие для внутреннего долгового и финансового рынка России.

В то, что Центральному Банку придется пойти на такой шаг инвесторы начали предполагать еще в конце сентября, когда стало ясно, что отток капитала может совпасть с негативным изменением сальдо торгового баланса. Однако финансовые власти уверяли, что ни о какой девальвации курса рубля речи идти не может, а Банк России начал наказывать валютных спекулянтов, испытывающих его терпение и атакующих рубль, ограничением операций валютный своп. Не обошлось и без словесных интервенций. ЦБ предупредил, что будет ограничивать участие банков в беззалоговых аукционах, чья валютная позиция в ноябре – декабре будет расти, а Правительство решило ввести контроль над использованием госсредств, полученных в рамках программы помощи.

В то, что курс рубля будет стабильным, верили и мы, после того как ЦБ немного повысил депозитные ставки, а Сергей Игнатьев заявил, что в условиях оттока капитала ставки не могут быть низкими.

Фактически риторика финансовых властей изменилась только вчера. Вчера после встречи Правительства и ЦБ с ведущими банкирами страны, председатель Банка России Сергей Игнатьев заявил, что «не исключает повышения гибкости валютного курса рубля... с некоторой тенденцией к ослаблению рубля в отношении основных (иностранных) валют». Это дало повод для ожиданий скорого ослабления курса рубля. Сегодня мы стали свидетелями этой политики.

Мы полагаем, что ослабление рубля в качестве инструмента монетарной политики может быть использовано Банком России в будущем. В то же время для соблюдения линии общей риторики ослабление рубля будет использовано очень осторожно. Подтверждением этому являются слова Игнатьева, что «ЦБР и правительство крайне не заинтересованы, чтобы произошла резкая девальвация рубля, у нас есть возможности ее не допустить». Мы полагаем, что ЦБ будет использовать ослабление рубля вместе с другими инструментами, такими как постепенное повышение крактосрочных ставок и мерами по ограничению оттока капитала и стимулирования его притока.

Ослабление рубля сегодня и что, важнее, возможное его ослабление в будущем окажет давление на котировки инструментов, номинированных в рублях, в том числе - на котировки рублевых облигаций.