Рынок в коме

Рынок рублевого долга по-прежнему находится в коме – участники в большей степени озабочены выводом средств с рынка, нежели поиском привлекательных опций. В условиях дефицита доверия к эмитентам и контрагентам все свободные ресурсы вкладываются только в квазисуверенные бумаги невысокой дюрации – спросом пользуются бумаги ВТБ, Газпрома, РЖД.

Вообще, в отличие от предкризисного деления на 3 эшелона + бумаги на грани попадания в категорию distressed debt + собственно distressed debt, сейчас на рынке существует лишь черное и белое, то есть эмитенты, которые, скорее всего, смогут рефинансироваться самостоятельно (что редко) или с помощью государства, и все остальные. Подобное поведение инвесторов имеет под собой вполне рациональную базу – списки, формируемые Правительством.

На этом фоне необычно выглядел рост спроса на некоторые банковские выпуски – в лидеры оборота попали облигации банков Возрождение (+0 б. п.), Просвязьбанк-5 (+157 б. п.), РусСтанд-7 (+256 б. п.).

Видимо, на новости о том, что СУ-155 поучаствовал в продаже жилья правительству города Москвы, мы заметили здесь рост активности – за день по бумаге было совершено 52 сделки, однако небольшой совокупный оборот в 5 млн руб. свидетельствует о том, что основными действующими лицами были физические лица.

Еще один день оферт

Сегодня сразу 4 эмитентам рублевых облигаций – ФК «Еврокоммерц», МКБ, НСХ и Протон – предстоит пройти оферту по выпускам на общую сумму 7 млрд руб. У нас практически нет надежды, что ФК «Еврокоммерц» сможет выкупить облигации 3-й серии объемом 3 млрд руб. Вчера крупнейшая российская факторинговая компания заявила, что не может исполнить свои обязательства по выплате купона сразу по трем выпускам своих рублевых облигаций. Сегодня газета «Коммерсантъ» пишет о том, что Еврокоммерц уже сменил собственника, однако, переход права собственности связан не с наличием интереса к бизнесу компании и желанием ее спасти, а с тем, что акции компании являлись залогом и автоматически перешли к кредитору. Шансы кредиторов Еврокоммерца на возврат своих средств по-прежнему остаются крайне незначительными.

Анастасия Михарская