Кризис распространяется на реальную экономику

Сегодня довольно сложно писать комментарий только по внутреннему долговому рынку. Весьма непросто комментировать ситуацию по инструментам, цены которых имеют крайне низкую информационную значимость. Биржи работают с перебоями, рейтинговые агентства проводят веерный пересмотр рейтингов как финансовых, так и нефинансовых эмитентов.

Безусловно, положительными для рынков являются усилия Правительства найти выход из сложившейся ситуации и противостоять кризису. Вчера было принято еще одно экстраординарное решение по предоставлению субординированных кредитов банковскому сектору на сумму 950 млрд руб. Большая часть помощи придется на госбанки, 225 млрд – на банки частного сектора. Главный вопрос – насколько быстро средства достигнут адресатов и придут в реальную экономику. В этой связи внимание инвесторов очень скоро переключается с хороших новостей на плохие.

Крайне тревожными сигналами для нас стали остановка производства на заводах ГАЗа, сокращение производства на ММК и намерения Дикой Орхидеи самостоятельно исполнять платежи. Проблемы в финансовой сфере начинают отражаться на операционной деятельности предприятий. На этом фоне ждать полного исполнения всех платежей по купонам, офертам и погашениям в корпоративном секторе не приходится. По нашим оценкам, до конца 2008 г. корпоративному сектору (банки и предприятия) придется выплатить только 280 млрд руб.